2010年1月24日，由第一财经与唯众传媒联合和主办的“第二届中国行业领袖论坛”在上海举行。瑞银集团投资银行亚洲区主席蔡洪平：

谢谢主办方。各位新年好，我跟陈院长的区别是，他穿了一件衬衣，我穿的很厚。经过了上个礼拜全球资本市场大调整以后更有这样的体会。今天我的发言只代表我个人。凤凰台都这样说的，是吧？前面我都同意陈院长的意见，有些文字我就不再说了，非常赞同的。特别是中国经济在全球经济扮演的作用，特别是现在的分析，下一步可能会加息等等方法，不要大惊小怪，我都赞成。

可能时间关系，我相信陈院长还没说完的，我来说。虽然去年是一个恢复年，我们感觉转暖了，但是我认为还是春暖花开的。我要谈谈2010我们要挑战什么地方？情况依然严峻，中国经济增长过程当中固然扮演着“火车头”角色。但是我们看到中国经济有很多的特点，第一我们去年的GDP增长主要还是投资拉动。第一，庞大的货币推动，第二，庞大的政府投资。这是我想要注意的。不完全是市场驱动，除了房地产和汽车以外，下半年出口以外，这是第一个我想要供大家讨论的。

第二，全球来看，去杠杆化还没有完全实现。现在有的银行还在将近20倍杠杆率操作。最近美国政府要求银行业把杠杆率降下来。

第三，全球有毒资产。我们知道去年年初的时候将近3万到四万亿左右，现在还有将近1.5万亿没有处理完。很多银行的股票还没有非常大的快速反弹。

最大的问题，全球的制造业过剩情况没有解决。最根本的问题是，在金融危机暴发的根本原因是没有新的生产力驱动，使得人们进一步驱动消费和发展。美国人就把房地产送给那些没有付钱的房东们，有了金融风暴。

到今天为止我们还是看到新的生产力依然呼唤之中，我们叫了所谓的“生物时代”和所谓“新能源”时代还没有到来，还很远。人们还得做传统的行业。我们发展的路子在哪里？目前我认为2010年，2009年是恢复年，2010年正是挑战年，同时是一个十字路口。各国的政要和各国经济学家和企业家都在思考2010怎么走。

这里边有一个有意思的现象，全球共识和非共识。全球本来要达到共识的哥本哈根，去碳量。本来哥本哈根要开这个会，可是全球没有达成共识。可是反对投资银行的收入达成共识。

第二，全球贸易化应该达成共识，可是贸易壁垒越来越厉害，没有达到共识。可是全球救市达成了共识。

2010充满了挑战和思考。总体来说风暴已经过去。但是我们创业家能够做什么？2010以后，我想我们的创业者更加集中的还是在一个字上，就是 “新”。瑞银在亚洲资本市场是领导者的地位，远远超过预期，我们扮演了很多第一的角色。第一，去年六月份我做了一个项目，这个项目并不大，原来准备拿 1.5亿美金，最后拿3亿美元，想不到我发了将近30亿的市盈率。全球呼唤着环保产业，我们招股说明书是这样描写的，中国经过了30年的发展，中国人思考往哪里走。因为中国缺少资源，中国政府提出了“科学发展观”的道路。

这个企业就是钢铁里边的先锋，虽然钢铁价格还在30多块钱，可是毛利达到32%。结果想不到废铜烂铁的价值超过了造钢铁的。这是一个概念。

第二，去年我还做了龙源电力，它是做风能发电的。我们一个项目本来拿8亿美金，最后融资达到26亿美元，相当于在过往15年到20年中国传统大行业国际融资总额还要多。我们市盈率是59倍。

我们去年还做了一个森林再造，利用市场化的方法造林、植树开发，它取得了很好的资源。

三个体会，我认为第一“新能源”。人类做新的时候一定要耐心，毕竟代表我们未来人类生产力的探索，探索总有失败和发展。今天的资本市场在呼唤这样的新能源。

第二，新的生物，这次奥巴马到中国来，谈了关于干细胞的发展。我最近发现有些干细胞企业跃跃欲试。我已经看到了几个企业找我融资，我相信这个企业融资至少有500倍市盈率。我现在做的每个新概念都是告诉全球投资者，对不起，今天是中国时刻。证券时报说你的溢价是不是都跌破发行价了。什么道理？快增长，新概念。

我们早年在美国纳斯达克，看到很多先进的科技公司在美国享受着非常高的市盈率。为什么今天中国不可以？第二就是新生物。第三，新资源再生行业，或者新资源，新资源包括老油田开发，用了很多年，老的矿业开发用了很多年，到今天人们可不可以再重新回头看看，我们是不是资源利用够了。

最近看到很多新的企业找我们，我们也非常热心帮助他们，怎么样把老油田恢复青春。大的石油公司不做的，小石油公司做，新的技术开发非常好。包括石油勘探，3000米以下或者2000米以下，这种催化剂等等都非常好。同时人们发现这个用了以后还可以开采100年，是老油田恢复青春的行业至少100 年，这也是新能源。下一个月会推出废纸回收。

环保概念，现在全球非常看好。最后是新的服务或者新的模型。什么意思？刚才我跟郑永刚先生在谈，有些传统行业能不能改变模型，房地产能不能做一些服务、物业呢？倪总在这里，他有什么好主意告诉大家。单纯靠房地产开发，我想会有限，土地的限制，贷款的收紧，有没有新的方法，物业管理、出租、商业物业、社区开发。

我今天看到非常有意思的，传统行业上把服务业的模型变一变以后，会创造非常好的市场效益。这些都需要创造性的工作。我认为新的一年对创业者来说突出一个字“新”，为什么？传统行业今天还是过剩的，特别是制造业，造船、航运、航空、煤炭、钢铁、电力过剩的。基本的制造业都在过剩过程中，我们不要重蹈覆辙，做一些过剩行业的安排。如果老行业一定要想办法作出新的技术，这就是新年送给大家的心里话。谢谢大家！

创业者心中的山_创业者要突出一个字“新”

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